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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

光大证券,基础化工行业周报:原油继续上涨 化工品价格有望依次传导


    光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:液氯(+100%)、丁烷(地中海FOB)(+10.7%)、二甲醚(+6.1%)、丙烷(地中海FOB)(+5.9%)、醋酸(+5.6%)、硫酸(+5.6%)、氢氟酸(+5.5%)、NYMEX天然气(+5.1%)、Brent原油(+5.0%)、石脑油(新加坡)(+3.8%);本周跌幅靠前品种:聚合MDI(-8.6%)、炭黑(华东)(-5.2%)、DMF(-4.8%)、涤纶POY(-4.8%)、丁二烯(上海石化)(-4.0%)、维生素A(-3.8%)、电池级碳酸锂(-3.7%)、涤纶FDY(-3.5%)、TDI(-3.0%)、涤纶短丝(-3.0%)。
    行业动态:原油价格继续上涨,化工品价格有望依次传导。受美国对伊制裁影响,Brent原油价格持续冲高,盘中最高86.74美元/桶,创下近4年新高。原油上涨带动相关化工品上涨,上周丙烷、二甲醚、丁烷、石脑油取得较大涨幅,后期原油价格有望继续冲高,化工品价格有望依次传导。伊朗货源缺席印标,国内外尿素迎来爆发。2017年伊朗对外出口尿素约274万吨,在全球贸易量中占比约8%,受美国对伊制裁影响,伊朗尿素离开国际市场,国际尿素价格受此影响价格大幅上涨,中东和埃及离岸价格上涨超过10美元至340美元/吨以上。后期叠加四季度国际市场的旺季,国际价格将与国内价格接轨并共振向上。根据10月5日MMTC标购结果,对应的山东地区出厂价格约为2150元/吨以上(目前约为2070元/吨),预计后期国内可供出口量有限,供给偏紧下后期国内价格将继续向上。涤纶长丝、PTA利润回到本轮上涨起点,静待新一轮需求启动。本周涤纶长丝POY价格下跌400元/吨,FDY价格下跌350元,PTA价格上涨100元,MEG价格上涨310元,POY价差缩小504元,FDY价差缩小461元,PTA价差缩小141元,PX-石脑油价差扩大29美元。PTA加工区间缩小到712元,PX价差扩大到613美元。本周江浙织机涤纶长丝POY库存上升到13天,FDY库存上升到15天,PTA库存下降到3天。我们继续维持PTA会是未来两年聚酯产业链供需格局改善最明显环节的观点。
    投资观点:上周原油价格持续冲高,布伦特原油盘中最高86.74美元/桶,创下近4年新高。11月5日美国对伊朗制裁正式生效后,全球原油供需偏紧,油价有望迎来新一轮上涨。一方面建议关注油价上涨带来的风险,另一方面建议关注产品价格与油价正相关、受益于原油价格上涨的原油上游、民营大炼化、煤化工、轻烃裂解、农化板块。板块配置上油气行业已迎来政策的春天,关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合:恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。

华创证券,雪莱特(002076)收购卓誉自动化切入锂电设备领域 受益下游旺盛需求业绩高增长可期


    主要观点
    1. 公司通过现金+发股收购标的公司,并非公开募集配套资金
    根据公司非公开发行预案,本次卓誉自动化的3亿元交易对价中,35%以现金支付,共计1.05亿元;剩余65%以发行股份方式支付,发行价格6.1元,共发行3196.7万股。同时公司还将向配套融资认购方非公开发行募集配套资金不超过7800万元,用于支付本次交易的现金对价和中介机构费用。
    2. 卓誉自动化是锂电设备细分领域龙头,雪莱特充足资金+融资能力提供强大发展动力
    卓誉自动化主要产品为动力锂电池生产设备,为下游锂电池生产商提供包括氦检测漏机、电芯热压机、电芯焊接机等在内的中后段锂电池自动化生产设备,下游客户包括CATL、中航锂电、湖北金新泉(亿玮锂能子公司)等知名动力锂电池生产商。
    卓誉自动化在锂电池氦气测漏设备、电芯热压成型设备细分领域是行业内的领跑者,由于成立时间较短,并且主要依靠自有资金进行内源式发展,资本实力相对较弱,限制了公司业务规模的发展。雪莱特账面上仅流动资金就超过五个亿,将为卓誉自动化的业务发展注入强大的动力,并以自身的强大融资能力提供长期的融资需求保障。
    3. 动力锂电池进入扩产高峰期,卓誉发展前景广阔
    在新能源汽车产销量快速增长、车企双积分制度发布实施的背景下,动力锂电池的市场需求快速攀升,锂电池生产商也纷纷进入投资扩产周期,2014-2016年,四家主要A股锂电池企业合计资本开支增长了5.6倍。扩产高峰带来对锂电设备的旺盛需求,预计设备市场规模17、18年合计近500亿,其中中后段设备占比达90%。卓誉将显着受益于这样的行业环境,2017年上半年卓誉已经实现营业收入5536万元,净利润1472万元,预计2017年营收、净利润将同比实现120%、500%的高速增长。
    根据卓誉自动化的业绩承诺,2017-2019年将实现扣非后归母净利润2200万元、3300万元、4950万元。
    4. 公司整合式发展战略初见成效,多业务领域将合力助推公司腾飞
    公司在持续夯实“光科技应用”主营业务的同时,不断推进“智能消费电子”业务的发展、并继续积极布局“高端智能制造”、“汽车核心部件”相关新兴产业。如今智能消费电子领域公司控股子公司曼塔智能已有S6等多款小型消费级无人机产品投入市场;高端智能制造领域子公司宇杰智能的智能包装设备和富顺光电的充电桩产品正不断开拓新市场,收入稳健增长。未来公司将具有多元的竞争能力和盈利能力。
    5. 盈利预测
    预计卓誉自动化将于明年并表,考虑并表后预计公司2017-2019年实现营业收入9.8亿元、14.55亿元、19.08亿元,实现归母净利润0.32亿元,0.98亿元,1.44亿元,对应EPS为0.04、0.13、0.20,对应PE为179X、58X、39X。给予推荐评级。
    6. 风险提示:
    过会风险,下游需求不及预期。
    

              
            

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证券日报,8月份以来295只个股逆市上涨 强势股扎堆化工等三行业


    8月份以来,A股市场整体呈现持续震荡回调的态势,尽管如此,仍有部分个股实现逆市走强,其强势表现受到各路资金的广泛关注。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至昨日,共有295只个股(剔除8月份以来上市的次新股)期间实现不同程度的上涨,其中,月内累计涨幅超10%的个股有54只。
    具体来看,东方新星(107.69%)、春光科技(71.41%)、高乐股份(51.55%)、*ST安泰(45.45%)、神雾节能(33.88%)、新疆浩源(30.22%)、珠海中富(23.48%)等7只个股期间累计上涨均逾20%,此外,包括金能科技(18.90%)、精功科技(18.80%)、邦讯技术(18.36%)、中国软件(17.58%)、津滨发展(17.00%)、开滦股份(16.03%)、宝色股份(15.99%)、*ST尤夫(15.58%)等在内的47只个股期间累计上涨也均在10%以上。
    进一步梳理发现,上述295只个股中,月内共有124只个股呈现大单资金净流入态势,其中,美尚生态(43772.38万元)、烽火通信(28045.86万元)、春光科技(25461.03万元)、用友网络(18939.47万元)、广发证券(18320.74万元)、集泰股份(17859.89万元)、光迅科技(13159.65万元)、深南电路(12356.65万元)、开滦股份(12247.76万元)等9只个股8月份以来均受到1亿元以上大单资金青睐,合计吸金19.02亿元。
    中报业绩的表现或成为投资客选择价值标的的重要因素之一,在已披露中报业绩的110家上市公司中,86家公司报告期内净利润实现同比增长,占比78.19%。其中,有32家公司报告期内净利润实现同比翻番,中石科技(10284.26%)、山西焦化(4038.96%)、通源石油(1511.42%)、天山股份(1107.46%)等4家公司上半年净利润同比增长均超过10倍,辰安科技(941.51%)、*ST安泰(767.38%)、神马股份(655.60%)、ST云维(599.30%)、冀东水泥(562.80%)等5家公司中报业绩同比增长均逾500%。
    机构评级方面,近30日内,共有107只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,用友网络(22家)、光环新网(20家)、苏交科(18家)、北方华创(17家)、广联达(17家)、中设集团(15家)等6只个股均获15家及以上机构联袂推荐。此外,被机构扎堆看好的6只个股分别为:中新赛克、智飞生物、航天信息、塔牌集团、艾迪精密、汤臣倍健。
    行业方面,上述295只个股主要分布在化工、计算机、电子等三大类申万一级行业,涉及上市公司数量分别为33家、27家、23家。
    对于化工行业的投资策略,分析人士指出,近期醋酸价格受国内醋酸装置大规模集中检修影响而有所上涨,醋酸价格多以缓慢上升为主,随着8月份传统旺季到来,预期能够提振下游需求并对醋酸价格有所支撑;同时关注产业链一体化程度高、成长性较好的公司,推荐相关标的:神马股份、沙隆达A等。
    对于计算机行业的未来发展趋势,招商证券表示,云计算的高景气度以及商业模式持续得到验证,产业趋势逐渐向国内集中,国内云计算产业龙头无论从营业收入还是数量增速都十分亮眼。建议从两个方面关注投资机会:首先,IaaS,具有较强的规模效应,推荐产业链相关IDC资源充足的企业宝信软件;其次,SaaS,强调企业研发和产品应用能力,通用云方面首推用友网络。
    对于电子行业的后市表现,万联证券表示,随着下半年手机传统旺季的来临,消费电子行业基本面将有所回暖,电子板块估值已经处于相对低位,具有较高的配置价值。特别是手机创新零部件的供应商,将迎来消费电子旺季的来临。推荐相关标的:硕贝德、华体科技等。

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中金公司,雅本化学(300261)2018年一季报点评:业绩符合预期 农药订单及并表艾尔旺驱动增长


    1Q2018业绩符合预期
    雅本化学公布1Q2018业绩:营业收入4.94亿元,同比增长103%;归属母公司净利润3,687万元,同比增长113%,对应每股盈利0.06元/股,符合预期。收入和利润大幅增长主要是农药中间体订单增长及并表艾尔旺所致。
    发展趋势
    BPP产销量增加将带动农药中间体业务快速增长。环保趋严导致农药中间体供应收紧,叠加国际巨头补库存拉动出口需求等,公司所处农药中间体行业景气有望延续,订单将继续回升,其中公司核心产品BPP(全球第一大植保产品康宽的高级中间体)订单需求旺盛,目前公司拥有BPP产能1000吨,产能利用率接近100%,后续将继续通过新建BPP生产线及工艺改进扩大产能,BPP产销量将继续快速增长,同时公司积极拓展新农药业务,与拜耳、FMC等合作的新品也将陆续上市,将给公司贡献利润增量。
    内生增长叠加外延并购推动医药业务快速发展。公司在抗肿瘤药物、抗癫痫药物中间体方面具有较强的竞争力,心血管类中间体引进酶发酵工艺,新技术更新促进竞争力提升。同时公司通过外延收购马耳他原料药公司ACL加速医药业务发展布局,未来公司将继续坚持内生与外延并重策略,推动医药业务快速发展。
    收购艾尔旺51%股权,积极拓展环保业务。艾尔旺主营业务为市政污泥、餐厨垃圾等有机固废提供工程技术服务和项目运营服务,在有机污泥和餐厨垃圾处理技术成熟,行业发展前景广阔。公司收购艾尔旺后,有望在环保方面实现协同发展,为公司开拓新的利润增长点。
    盈利预测
    引入18/19年盈利预测0.25/0.38元/股,对应增速119%和50.8%。
    估值与建议
    目前公司股价对应2018/19年市盈率30.9/20.5x。由于2016年初以来行业估值中枢下移,我们下调目标价28%,考虑到2016年以来公司增发及利润分配转增等增加股票数量,全面摊薄后目标价为9.6元,较目前股价有24.5%的上涨空间,目标价对应2018/19年38/25xP/E,维持推荐评级。
    风险
    BPP订单低于预期,医药业务发展低于预期,环保风险。

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证券时报,海通证券(600837)瞿秋平:公司三十而立 强化"软文化"与"硬制度"建设




   机构
   编者按:文化建设是资本市场健康发展的支柱。证券业如何用文化的力量引领方向、促进发展、塑造形象,为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场注入新动能、提供新支撑,这是需要认真对待和努力解决的问题。
   本报今起推出"证券业文化建设高管谈"栏目,诚邀国内证券公司高管就上述话题,分享经验与智慧。
   编者按:文化建设是资本市场健康发展的支柱。证券业如何用文化的力量引领方向、促进发展、塑造形象,为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场注入新动能、提供新支撑,这是需要认真对待和努力解决的问题。
   本报今起推出"证券业文化建设高管谈"栏目,诚邀国内证券公司高管就上述话题,分享经验与智慧。
   海通证券瞿秋平:
   公司三十而立 强化"软文化"与"硬制度"建设
   近日,证券基金行业文化建设动员大会在京召开,中国证监会党委书记、主席易会满在会上作了题为《加快行业文化建设 优化行业发展生态 着力提升证券基金机构软实力和核心竞争力》的重要讲话,要求努力开创行业文化建设新格局,用文化的力量引领方向、促进发展、塑造形象,为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场注入新动能、提供新支撑。
   日前,海通证券总经理瞿秋平就公司的文化建设情况接受证券时报记者专访。
   行稳致远
   坚持"12345战略"
   海通证券1988年成立,是中国境内二十世纪八十年代成立的证券公司中唯一一家未被收购重组过、至今仍在营运并且未更名的大型证券公司。三十一年来,海通证券不断经受证券市场的风雨考验,始终居于行业前列,这背后离不开海通证券一以贯之的发展理念。
   瞿秋平介绍,海通证券自成立以来,一直秉承着"行稳致远"的发展理念。"行稳"代表的是公司一贯秉承的"稳健乃至保守"的风险管理理念。公司通过搭建覆盖全公司的风险管理体系,切实落实全面风险管理要求,有效地管理市场风险、信用风险、流动性风险和营运风险。公司已在各业务之间建立了有效的风险隔离机制和适当的预防机制,处理潜在利益冲突。
   此外,公司还建立了独立和集中化的内部审计及合规体系,以有效检查、监督各项营运和交易的合规性、真实性、完整性、有效性。
   "致远"则代表了公司"一张蓝图绘到底"的战略引领。公司的战略是海通人集体智慧的结晶,也是海通多年来的发展根基。公司在与时俱进的同时,一路坚持"以客户为中心"的12345战略(一体两翼、三轮驱动、四根支柱、五大能力),以打造国内一流、国际有影响力的中国标杆式投行为使命,为员工创造价值,实现美好生活;为客户创造价值,实现共同成长;为股东创造价值,实现卓越回报。
   软文化与硬制度两手抓
   瞿秋平谈到海通证券在文化建设方面的发展战略时着重强调两大方面。
   一是强化"软文化"与"硬制度"建设。企业文化是公司的软实力,也是公司的核心竞争力。海通文化的核心就是志同道合的海通人,按照海通的战略和理念,为打造国内一流标杆投行这个共同的事业,携手共进。每一个海通人都把公司文化的传承作为自己的使命,将公司整体利益的提升作为重要目标,经过三十多年的发展,形成了海通特有的文化积淀。制度是真文化和假文化的试金石,没有制度保障的文化是虚幻的文化,不严格执行制度的文化是没有生命力的文化。公司将持续强化制度体系建设,强化对制度执行的监督,让每项制度都体现出文化的力量和精髓,在制度的执行中加深对文化的理解和认同。
   二是对标先进文化,共建健康行业生态。中国经济正转向高质量发展的新时代,公司在经历了三十多年的高速发展后,也将迈入新的发展阶段。海通证券要打造中国标杆式投行、系统重要型券商,需要对标国际最高标准、最好水平,推进文化和品牌建设,将文化内化为实力、外化为竞争力。输出产品的同时输出文化,推广品牌的同时推广文化,突出企业文化个性的同时融入行业共同文化,努力提供高质量的中介服务,共建高质量的资本市场。
   瞿秋平介绍,公司踊跃参与助力上海各项重大任务的推进,截至2019年6月末,为上海本地企业(含地方政府债)提供的融资总额近14000亿元。
   首先,公司抓住科创板推出的历史性机遇,在新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务等领域深耕细作,已成功申报科创板项目13个,其中天准科技、中微半导体、容百科技、申联生物、久日新材等企业已完成注册发行。其次,公司着眼于长三角一体化发展的实际需求,在上海、浙江、江苏、安徽四地设立营业部超过100家,为长三角地区的企业提供一揽子服务。第三,公司积极参与自贸区金融创新业务,早在2014年就设立了上海自贸试验区分公司,临港新片区方案发布后,公司主动邀请上海市金融办有关负责人进行政策解读,为布局新片区积极准备。第四,公司积极践行"以客户为中心"的理念,努力在金融领域擦亮"上海服务"金字招牌。
   坚持党的领导、
   加强党的建设是根和魂
   瞿秋平介绍,公司党委始终把坚持党的领导、加强党的建设作为公司发展的"根"和"魂",充分发挥党组织的战斗堡垒和党员的先锋模范作用。以保持和增强政治性和先进性为主线,先后开展"改革立新功、实干创佳绩""贯彻十九大,建功新时代""践行新思想,岗位作贡献"等党建主题活动,激发党员活力。同时,还先后开展"两优一先"评选表彰、职工立功竞赛、"两学一做"优秀组织生活案例及"入党那一天"优秀主题征文、青年演讲比赛、党建工作品牌评选等活动,在公司上下营造风清气正的干事创业环境。
   瞿秋平说,公司在把握好资本市场全局和局部、当前和长远、创新和风险之间关系的基础上,始终将"以客户为中心"作为战略的出发点和落脚点,以"做深服务价值链,构建客户生态圈"作为总体发展思路中的关键着力点,积极为实体经济提供综合金融服务。截至2019年6月底,公司为实体经济(含地方政府债)提供的融资总额超过85000亿元。为进一步缓解民营企业融资难融资贵问题,公司出资50亿元,设立"证券行业支持民企发展系列之海通证券资管1号FOF资产管理计划",截至2019年9月底,合计支持民企发展计划基金总规模480亿元,其中已实际出资规模超过100亿元。
   此外,海通证券发挥金融服务专业优势,推动贫困地区实现社会经济转型。公司先后与安徽省亳州市利辛县、江西省赣州市宁都县、安徽省六安市舒城县、云南省文山州西畴县等国家级贫困县结对,全力支持贫困县"脱贫摘帽"。2016年至今,公司服务国家级贫困地区融资金额达15.24亿元,精准扶贫金额4400余万元,帮助建档立卡贫困户脱贫人数7969人,为贫困地区产业升级和经济发展贡献了海通力量。

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中原证券,环保及公用事业行业点评报告:PPP项目以奖代补名单公布 促进公共服务提质增效


    专项资金预算下达,提振PPP项目参与方信心。我国普惠金融发展专项资金是指中央财政用于支持普惠金融发展的专项转移资金,包括县域金融机构涉农贷款增量奖励、农业金融机构定向费用补贴、创业担保贷款贴息及奖补、政府和社会资本合作项目以奖代补四个方向。本次专项资金审核拨付金额120.66亿元,其中PPP项目以奖代补金额23.09亿元,其他资金97.58亿元。PPP项目以奖代补资金拨付,一方面,有利于提高项目操作的规范性、提升项目质量;另一方面,有利于提振社会资本信心,吸引更多社会资本参与公共服务项目投资、运营,扩大社会公共服务规模。
    以奖代补新建项目较多,环保项目占比高凸显投资刚性。以奖代补项目数量394个,其中新建项目383个,奖励金额21.07亿元;存量项目11个,奖励金额2.02亿元。以奖代补项目涉及省份及直辖市30个,其中湖北、四川、宁波、福建、河北奖金总额排名较为靠前。值得关注的是,环保项目达到175个,占比44.42%;奖金总额8.75亿元,占比37.90%。而财政部PPP项目库中环保类PPP投资金额占比约百分之八,显然,在污染防治作为三大攻坚战之一的背景下,环保投资得到政府亲睐,需求具备持续刚性。
    水体治理和固废为环保PPP奖励重点,相关企业市场规模有望持续扩大。本次纳入奖励的环保PPP项目包含供水和污水处理、水环境修复及流域治理、环卫一体化、固废处理以及其他,项目数量分别为62、62、6、38、7个,奖励金额分别为26383.27、40800、2000、14280、4000万元。从细分项目来看,乡镇污水处理、城乡垃圾收运及处理PPP项目数量较多,环境治理逐步向乡镇下沉趋势明显。因此,具备资金和技术优势的污水、固废处理公司有望受益。
    维持行业“同步大市”投资评级。目前系统风险仍存在较大不确定性,板块估值中枢下行。截止18年10月18日,环保(中信)指数PE(TTM)为18.67倍,处于历史低位。建议关注获得较多以奖代补资金公司和过度下跌的环保龙头。重点标的:碧水源、博世科。
    风险提示:系统性风险;PPP项目建设进度不及预期;部分公司大股东股权质押比例过高,二级市场股价持续承压。

手续费 证券 期权 港股通 证券 期权 港股通 现金宝理财收益率 期权 港股通 现金宝理财收益率 股票质押融资利率 港股通 现金宝理财收益率 股票质押融资利率 融资融券 现金宝理财收益率 股票质押融资利率 融资融券 基金 股票质押融资利率 融资融券 基金 融资融券 融资融券 基金 融资融券 手续费 基金 融资融券 手续费 融资融券 融资融券 手续费 融资融券 佣金 手续费 融资融券 佣金 ETF佣金 融资融券 佣金 ETF佣金 手续费 佣金 ETF佣金 手续费 融资融券 ETF佣金 手续费 融资融券 期权 手续费 融资融券 期权 基金 融资融券 期权 基金 500万融资融券利率 期权 基金 500万融资融券利率 融资融券 基金 500万融资融券利率 融资融券 现金理财收益 500万融资融券利率 融资融券 现金理财收益 融资融券 融资融券 现金理财收益 融资融券 手续费 现金理财收益 融资融券 手续费 可转债佣金 融资融券 手续费 可转债佣金 股票 手续费 可转债佣金 股票 期权 可转债佣金 股票 期权 炒股 股票 期权 炒股 融资融券费率 期权 炒股 融资融券费率 期权 炒股 融资融券费率 期权 融资融券 融资融券费率 期权 融资融券 港股通 期权 融资融券 港股通 1000万融资融券利率 融资融券 港股通 1000万融资融券利率 融资融券 港股通 1000万融资融券利率 港股通 港股通 1000万融资融券利率 1000万融资融券利率 1000万融资融券利率 1000万融资融券利率 股票交易手续费大券商取消最低五元限制 不限资金量 高频交易者的福利

川财证券,零售行业周报:超市龙头值得关注


    川财周观点
    超市龙头值得关注。短期催化剂上看腾讯入股永辉方案落地,且永辉超市继增持中百集团至30%股权后,又以9.47亿元收购红旗连锁12%股权,从产业角度看,永辉能够通过输出生鲜冷链能力帮助线下超市提高经营效率,而腾讯、阿里则通过数据等新零售赋能,使得线上、线下零售合力打通、提升用户体验,使得零售产业焕发新动力,未来永辉、腾讯或者阿里都极大可能与线下其他企业进行合作,超市龙头值得关注;相关标的:永辉超市、红旗连锁、中百集团、家家悦、天虹股份、步步高。
    市场表现
    沪深300指数上涨1.85%,商业贸易指数下跌1.85%;从板块内部来看,专业零售板块跌幅最小,为0.21%,商业物业经营板块跌幅最大,为3.83%。从公司来看,涨幅前三上市公司分别为昆百大A(+11.18%)、永辉超市(+8.38%)以及ST金源(+4.09%),跌幅前三上市公司分别为新华都(-18.69%)、中百集团(-13.81%)以及中央商场(-13.21%)。
    行业动态
    唯品会获腾讯、京东8.63亿美元战略投资(网易);
    最大市场连续两季收入下滑Nike产品创新迫在眉睫(联商网);
    好邻居新一代店北京亮相,易果赋能“生鲜+便利店”新模式(联商网);
    拼多多许丹丹看2017零售:品牌分众化电商社交化(联商网)。
    公司动态
    【永辉超市】公司为共享互利、合作共赢,公司同意以5.80元/股作价受让成都红旗连锁股份有限公司实际控制人曹世如女士、股东曹曾俊先生所持有的红旗连锁股份共163,200,000股(占其总股本的12.00%),并授权签署有关股份购买协议。上述交易总价为94,656.00万元。公司同意与红旗连锁签订战略合作框架协议,建立全面战略合作伙伴关系,保持战略协同;公司与红旗连锁还将在体制建设、供应链管理、新业务拓展、物流体系、科技赋能、数据应用以及扶贫开发等方面开展深入合作,顺应消费趋势,挖掘线下零售优势,发展新的零售竞争能力。
    风险提示:并购标的业绩不达预期风险;内生不达预期风险;政策风险。

中国证券报,昌红科技(300151)加速上涨


    受到利润大幅预增提振,昌红科技上周五加速上涨,以6.31价格涨停报收,从涨停时点来看,该股早盘即遭到资金拉升触板。
    上周后半段,昌红科技上演反弹加速度。从周三全天上涨1.30%到周四的4.94%,再到周五早盘涨停,自从2月7日创出3年半股价新低起,昌红科技连续展开反弹,同时成交也呈现连续放大态势,显示大盘弱势调整中,投资者对该股看涨预期较为强烈,受到主力青睐。
    昌红科技近日发布公告称,公司预计2018年一季度实现盈利850万元-950万元,同比增长112.65%-137.67%,上年同期盈利399.72万元。公司已逐步完成转型,目前已经形成医疗大健康及高端精密制造两大核心业务。两大业务资源共享、协同、齐头并进,形成了强大的发展动力。
    2017年三月以来,昌红科技基本在股价下行通道中运行,这一方面源自市场蓝筹风格主导,另一方面也与该股估值水平过高有关,截至上周五,昌红科技市盈率(TTM)为117倍。预计受到基本面改善提振,短期该股有望继续延续升势。

申万宏源,纺织服装行业周报:8月社零服装增长表现平淡 继续推荐细分龙头


    上周纺织服装板块表现弱于市场。上周申万纺织服装指数下跌2.17%,弱于申万A指数0.49个百分点。其中,服装家纺指数下跌1.32%,强于申万A指数0.36个百分点;纺织制造指数下跌3.57%,弱于申万A指数1.89个百分点。
    近期重点数据回顾:1)2018年8月份,全国社会消费品零售总额同比增长9.0%,前8个月社会消费品零售总额累计同比增长9.3%,增速环比持平,较去年同期下降1.1pct。2)8月份限额以上纺织服装品类零售额同比增长7.0%,增速环比6、7月份(+10%、+8.7%)有所下滑,较5月份(+6.6%)有所改善。累计来看,纺织服装品类增速为8.9%,增速较去年同期提升1.6pct。3)1-8月服饰类线上零售额同比增长23.2%,增速环比小幅下滑。我们认为8月社零整体数据略好于市场此前预计的下行预期,但可选消费中纺织服装需求端尚未出现拐点性变化,线上渠道增速放缓,因此继续推荐三条主线:
    重点推荐的细分子版块与核心标的:
    品牌服饰方面,我们认为当前为精选个股的行情,重点推荐卡位优质细分赛道的比音勒芬:公司是服装行业内生成长最快的优质标的,15、16年行业调整下依然保持稳健的同店增长,18年行业整体回暖,业绩发力弹性大。我们认为公司所处的高端休闲服饰领域赛道优质,竞争对手布局有限,公司多年经营下具备极强壁垒。同时,通过研究海外优质公司的成长历史,我们认为带有运动属性的高端休闲服市场空间广阔,成长出具有百亿美元市值、全球网点数量过万的巨头RalphLauren。我们预计公司18、19年业绩复合增速40%以上,给予19年25倍的目标估值,较当前有40%+空间。此外,高端女装有望迎来估值修复。当前歌力思、安正时尚18年PE仅15倍、14倍,我们继续看好估值修复空间。
    我们7月以来多轮推荐上游纺织制造,新棉上市有望催化棉价上涨,从而释放业绩弹性。7月12日我们发布走进越南系列深度报告,详细分析百隆东方、鲁泰、申洲国际等国内纺织龙头积极布局情况;7月31日我们发布棉纺行业深度报告,看好龙头强者恒强,量价齐升。我们再次强调“棉价提升为主、扩产推动放量”的核心逻辑:19年全球棉花供给缺口确定性强,棉价上行有望启动,带动整体产品价格上涨提升毛利水平。同时,龙头企业率先布局越南产能先发优势明显。推荐百隆东方:我们首推百隆的核心逻辑在于其作为色纺纱双寡头之一,棉价上行时对下游具备议价能力。公司目前约130万锭纺纱产能,今年8月底海外又将有10万锭产能投产,预计未来两年产能有望实现双位数增长。
    大众服饰龙头公司17年下半年以来变化明显,估值处于历史低位。我们认为,消费承压下,长期来看消费者有望对服装产品性价比更加关注,进一步利好效率领先、竞争力强的大众龙头,推荐:1)海澜之家:公司当前估值仅12倍,仅为2017年上半年水平。而公司自2017年下半年以来变化积极。新兴品牌、海外市场拓展等多项战略纷纷落地,腾讯入股合作成立百亿产业基金想象空间无限。我们维持未来三年收入端10%稳定增长的预测,17年股息率高达4.95%,估值位于底部下,业绩与分红有望带来稳定回报。2)太平鸟:公司下半年开店有望加速,TOC积极推进,有望提升运营效率。公司作为优质多品牌龙头,男装+女装+童装均衡发展,渠道结构四轮驱动根基稳健,18年估值仅15倍。
    投资建议:品牌服饰方面,8月社零数据显示需求端尚未出现明确拐点,精选个股下继续看好卡位优质赛道的细分龙头。长期推荐估值底部效率领先的大众服饰白马。纺织制造方面,看好新棉上市、棉价上行释放业绩弹性,未来有望量价齐升。推荐标的:1)优质高端品牌:比音勒芬、歌力思、安正时尚;2)大众消费龙头:海澜之家、太平鸟、森马服饰;3)棉纺龙头:百隆东方、鲁泰A;4)高成长电商:跨境通、南极电商。

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